曲江文旅:实控人变更,优质文旅资源整合之路开启

新京报快讯1月29日晚间,西安曲江文化旅游股份有限公司发布2018年度业绩预告显示,预计
2018 年度,曲江文旅实现归属于上市公司股东的净利润增加约
1300万元至1500万元,同比增加约21%至25%。

实际控制人变更,华侨城集团再落一单,维持增持评级。华侨城入主彰显其参与地方混改、加速布局文旅的雄心同时,公司作为西安旅游业重要的上市平台,有望充分发挥投融资和资源整合的作用。维持公司2017/18
年EPS 为0.37/0.40 元,对应目标价24.9 元。

宇通客车周三晚间发布公告称,因公司产品销售量同比大幅增长,公司预计2010年度净利润同比增长50%以上。

郑煤机公布,预计集团截至2017年12月31日止年度实现归属于上市公司股东的净利润,与2016年同期人民币6199.74万元相比将增加约329.04%到约374.20%。

业绩符合预期,Q2爆发增长,受益全省旅游发展提速

曲江文旅表示,2018年度公司业绩预增主要是由于报告期内公司收到政府补助等非经常性损益影响及主营业务有所增长所致,非经常性损益影响金额约为
2200
万元。据悉,扣除非经常性损益事项后,归属于上市公司股东的净利润同比增加约0%~5%。

   
华侨城拿下西安两大上市平台,有望改善公司管理机制且与主业形成协同。①华侨城集团此次先后拿下曲江文旅和西安饮食的实际控制权,结合此前控股云南旅游,再次深度参与地方国企改革;②考虑到2015
年华侨城A
曾实施股权激励,控制权变更后我们预计公司在激励机制方面或存在改善空间;③华侨城集团主营地产、酒店、文化旅游等,与上市公司公园演艺等主业有望形成契合。

上年同期,公司实现净利润5.63亿元,每股收益1.08元。

董事会认为,于期内业绩增加主要是由于煤炭行业回暖,煤炭企业效益逐步好转,公司煤机业务订单收入增长,回款金额增加,煤机板块坏账准备及跌价准备减少。

   
公司半年业绩符合预期,营收和归母净利同比均大幅增长,其中营收6.27亿元,同比增25.53%,归母净利7138.94万元,同比增40.82%,扣非归母净利同比增38.05%,归母净利增速同比提升21.66pct,其中Q2归母净利同比+90.54%,增势强劲,主要系报告期内大唐芙蓉园景区管理等主营业务同比增长较快,公司聚焦主营,报告期内景区运营管理业务约占营收的68.43%。公司主营景区提速增长得益于景区升级及管理能力提升,也得益于西成高铁开通等因素对陕西省旅游业发展的促进,报告期内,陕西接待境内外游客3.28亿人次,同比增24.14%,增速同比+8.15pct。实现旅游收入3076.43亿元,同比增30.29%,增速同比+1.99pct。

此外,公告显示,2018年度公司下属大唐芙蓉园景区管理分公司等业绩较去年同期的增加也是2018
年度业绩预增的一大原因。

   
深度参与西安旅游业市场,加速布局文旅产业。①此前与西安市人民政府签订了战略合作协议,出资额达2380
亿元,深度参与西安文化产业的构建和重组,整合西安本地数家文化企业资源;②根据华侨城方面的披露以及参考之前云南省内旅游资源整合经验,华侨城集团预计将整合西安本土的陕文投集团、西影集团,以及云南文投和华侨城文化集团等文化企业的优质资源,以“周秦汉唐文化+现代化国际化大都市”为主线,实施“1+7”系列重大项目建设,打造“文化+旅游+城镇化”大载体、大平台、大产业,进一步巩固在西部地区的影响力。

另外,公司于2017年完成收购了亚新科6家汽车零部件企业,新增了汽车零部件业务收入,2017年中国汽车行业产销稳定增长,公司汽车零部件板块业绩良好,合并报表后增加了上市公司盈利。

    公司掌握大量优质景区资产,受益“一带一路”战略推进

曲江文旅因已于5月份终止的华侨城西部投资收购要约而略有是非。据证监会官方微信公众号通报,一位名为朱德胜的人为“华侨城西部投资取得曲江文投51%股份并使曲江文旅实际控制人变更”
等内幕信息的知情人,他曾在内幕信息敏感期交易曲江文旅等股票。据悉,该知情人已被判处没收其违法所得约4万元以及约8万元罚款。

   
公司将成为华侨城集团旗下投融资及资源整合平台。①大唐芙蓉园景区管理业绩向好贡献主要净利,公司对外以智力、资本、管理输出为引擎,大力外拓市场,有望提高发展质量和盈利能力;②公司实控人变更为国务院国资委,作地方上市公司平台价值凸显,将成为华侨城集团旗下投融资及优质文旅资源整合平台。

   
公司主要运营景区包括大唐芙蓉园、曲江海洋极地公园、西安城墙、大明宫国家遗址公园等,报告期内,公司唐华宾馆改造项目、曲江海洋极地公园二次提升项目全面推进,重大品牌和主题活动加强营销,增长较好的大唐芙蓉园通过新春灯会等活动产生较大影响力;且西安作为“一带一路”的重要节点城市,文旅产品将深度受益“一带一路”战略整体推进,公司产品的文化特色将利于突出。2019年第二届“一带一路”高峰论坛将在西安举行,公司有望继续受益西安整体旅游环境的提升。

新京报记者 王真真 图片来源 曲江文旅官网截图 编辑 曲亭亦 校对 吴兴发

    风险提示:地方国企混改进度不及预期,资源整合进度不及预期。

    实控人整合西安地区旅游资源,未来大旅游平台协同预期明显

   
今年7月,西安市政府通知拟将授权西安市国资委持有的西旅集团100%国有股权无偿划转西安曲江新区管委会,此举致使西旅集团旗下两家上市公司西安旅游和西安饮食实控人变更为曲江新区管委会。作为公司的实控人,曲江新区管委会充分整合了西安地区的上市旅游资源,且其对外投资包括西安地区多个文化、演艺、曲艺、出版社、旅游营销等公司,本次纳入上市旅企,增强协同能力,利于实现管委会下多个旅游和文化演艺平台资源的互补,对于公司主营业务发展和支持也预期有促进作用。

    西安市获华侨城巨额投资,叠加国企改革推进,公司有望整体受益

   
去年6月,华侨城宣布未来5年将在西安市投资2380亿元,重点打造文旅产业,核心是以“周秦汉唐文化+现代化国际大都市”为主线,实施“1+7”系列重大项目建设,这也是近年西安市最大招商引资项目。虽然华侨城西部投资不再增资持有公司大股东曲江旅游集团100%股权的曲江文投,但预期对于公司经营并无明显影响,且华侨城表示仍将继续推进在西安布局的文旅产业,公司有望受益西安整体旅游产品品质的提升。另外,西安国企改革进一步推进,公司仍有望受益,未来存在通过国企改革进一步激发活力的可能。

   
投资建议:我们认为公司上半年业绩同比增速较快,Q2爆发,主要得益于景区管理能力提升、项目升级推进、交通改善促陕西旅游市场整体的高增长等因素,预计下半年将延续增长势头。叠加2019年西安“一带一路”高峰论坛的催化、实控人整合旅游资源实现协同以及西安市整体旅游项目建设提速的共同作用,公司将全面受益,中长期稳定增长的逻辑基本能得到保证。

   
预计2018-2020年EPS分别为0.57、0.63、0.71元,目前股价对应PE分别为22X、20X、17X,首次覆盖给予“增持”评级。

   
风险提示:公司项目升级和推进不及预期;华侨城投资西安市文旅项目进展存在不确定性。

相关文章